率捷視點(diǎn)丨MDI產(chǎn)能再擴(kuò)張，供方是否依舊主導(dǎo)市場價(jià)格？

2024-12-11 17:25 率捷咨詢-咨詢研究院

2024年全球MDI產(chǎn)能再度增加60萬噸，長遠(yuǎn)來看仍存近百萬噸產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期，盡管全球仍只有少數(shù)廠商掌握MDI生產(chǎn)技術(shù)，但在純MDI供需矛盾下，對于市場價(jià)格的把控卻越來越弱。本文結(jié)合率捷咨詢過去長期的跟蹤和調(diào)研，將從供給端剖析今年純MDI市場，以供交流探討。

MDI產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，中國地區(qū)領(lǐng)銜未來增長

據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計(jì)，2024年全球MDI產(chǎn)能為1,095萬噸，同比增長5.8%，中國MDI產(chǎn)能477萬噸，同比增長9.2%。全球產(chǎn)能的增加來源于，中國萬華福建裝置在二季度從40萬噸/年擴(kuò)產(chǎn)至80萬噸/年，韓國錦湖三井在四季度將41萬噸/年的MDI裝置擴(kuò)產(chǎn)至61萬噸/年。遠(yuǎn)期來看，全球仍存近百萬噸產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期，僅中國地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期約60萬噸，增幅遠(yuǎn)超全球其他區(qū)域。

數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage，以MDI母液產(chǎn)能為統(tǒng)計(jì)口徑

產(chǎn)能釋放下消息面刺激減弱，純MDI價(jià)格全年震蕩下行

根據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計(jì)，2024年中國地區(qū)MDI產(chǎn)量約為315.5萬噸，同比增長超10%，主要來源于福建裝置的擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)聚合MDI出口的旺盛需求進(jìn)一步刺激了國內(nèi)廠商的生產(chǎn)。盡管廠商調(diào)整了分餾比例，2024年純MDI產(chǎn)量依舊增長至93萬噸，同比增長7.8%。

數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢Orisage

但2024年中國地區(qū)純MDI價(jià)格整體卻呈現(xiàn)“震蕩下行”趨勢，盡管年內(nèi)裝置多次檢修和旺季需求增長多重消息層面刺激不斷，但市場似乎對此反應(yīng)平淡，難改頹勢。據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計(jì)，截至11月底，華東地區(qū)市場年平均價(jià)格為19,200元/噸，同比下降850元/噸。

純MDI作為一種短保質(zhì)期的化工品，在中國僅有五家供應(yīng)商的情況下，一直以來受供應(yīng)端裝置動(dòng)態(tài)的影響較大，但隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，供應(yīng)端裝置檢修、降負(fù)等消息面對于市場價(jià)格的刺激效果也越來越弱。以頭部企業(yè)兩套大型生產(chǎn)裝置為例，2023年的檢修分別帶來了市場價(jià)格16%和5%的漲幅，而2024年僅帶來了5%和2%的漲幅。

隨著庫存周期跨越，淡旺季差異縮小，需求曲線逐漸平滑，市場價(jià)格的主導(dǎo)也逐漸由供應(yīng)端向需求端傾斜。長遠(yuǎn)來看，供應(yīng)端產(chǎn)能的增長遠(yuǎn)超下游需求的提升，并且下游需求的增長也多依賴出口，如鞋材，紡織服裝等，2025年隨著“特朗普政府”的上臺，未來中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，率捷咨詢認(rèn)為市場需求的承壓也會(huì)促使純MDI的價(jià)格天平向需求端傾斜。